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华泰期货:智利铜矿山罢工彼伏此起 铜供应支撑仍然存在
http://www.madeindk.com 中国店口五金网    2018-4-16 11:33:01

中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。 

短期逻辑:上周,铜精矿加工费持平,高端加工费报在85-86美元/吨,CSPT设定三季度采购加工费底线在86美元/吨,加工费出台之后,由于现货市场高区间报价较少,市场成交依然稀少,而如果冶炼企业执行加工费底线,则现货市场采购必然受到限制,意味着供应增量受限,但是5月智利铜供应环比大幅回升,此前罢工影响消除,不过Antofagasta罢工预期又起,智利实质供应依然存在不确定性,供应支撑依然存在,但中国需求实质转淡,供应风险影响降低。 

走势分析: 

当日走势:7月4日,铜价格整体受到周边价格的拖累,有所回落。 

4日,现货市场贴水继续收窄,并且部分品牌已经报至小幅升水,因此现货整体贴水状态有望进一步的收窄,现货贴水有望保持在较好的历史状态。现货市场成交整体温和,高贴水货源受到长单交付的支撑。 

LME库存经过3日的增加之后,4日并没有进一步的增加,主要是由于供应弹性并未实质到来,缺乏足够的库存打压,因此即便增加,量以及持续性也弱于此前。 

全球最大的铜生产商之一—智利矿商Antofagasta周二面临旗下Zaldivar和Centinela铜矿工人罢工的威胁。法律顾问Marcos Lopez称,Zaldivar铜矿的工人将在周末前对是否罢工进行投票。Lopez亦受雇于必和必拓旗下Escondida铜矿的工会,今年年初该铜矿进行了43日的罢工。同时一名发言人称,Centinela铜矿的监管人员已经投票决定罢工,但预计政府的调停将再持续五天时间。 

Antofagasta矿山面临的谈判主要是Zaldivar铜矿,该铜矿山产量大约在12.5万吨,不过,Centinela铜矿也加入罢工的行列,使得整体规模就存在影响了。不过,7月份,由于Escondida铜矿的产量恢复,就使得Antofagasta矿山的影响降低。整体上来看,智利的罢工没有集中出现。 

不过,如果Antofagasta矿山罢工得以实现,就意味着供应增量实际上就无法释放,供应面的支撑依然存在;不过,中国需求已经实质转淡,据SMM调研,6月铜下游行业PMI综合指数终值为47.09,较预期初值增加2.77,为自2月份以来首次跌落荣枯线以下,主因6月逐步进入淡季,消费开始转弱。预期7月采购经理人指数为43.24。 

综合来看,Antofagasta矿山罢工若实质出现,则使得Escondida铜矿恢复增量抵消,供应支撑仍在,而秘鲁7月的全国罢工的威胁就更大(但历史数据出现影响的概率较低)。

                                        
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